本文摘要：2018年，美国政府对于中兴通讯的制裁曝露了我国基础科学脆弱的弊病。

2018年，美国政府对于中兴通讯的制裁曝露了我国基础科学脆弱的弊病。针对于此，国家主席习近平于2018年11月5日在首届中国国际进口博览会开幕式上宣告成立科创板，并在主板市场内展开登记制试点，更进一步推展我国科技产业发展。目前，A股上市的半导体企业数量较较少，且估值较为低。

正因如此，科创板射击集成电路等领域，为半导体企业获取了比较严格的上市环境和便利的融资渠道，不利于增进国内半导体产业的发展，也未来将会将具备核心技术的半导体企业的估值水平提高到一个新高度。半导体和科创板产生了联系科创板主打硬核科技，半导体设备公司必要获益：科创板重点反对半导体、新一代信息技术、高端装备、新能源以及生物医药等高新技术产业。半导体设备作为硬核科技的代表，长年来看公司的发展获益于资本市场的反对，短期看科创板的成立也对板块的估值有提高效应。

半导体产业更为推崇未来的新原理、新材料、新的结构、多功能构建等，比如新型的化合物半导体、功率半导体、MEMS传感器、生物芯片、石墨烯等。半导体产业驱动力从执着先进设备生产工艺，正在向设计体系架构和PCB异质构建等方向移往。在这些方面，国际半导体巨头都有巨资投放，如高通、英特尔、台积电等，研发资金投入近超强我国大陆企业。

从资本开支看作，半导体作为战略产业，在逆周期仍然可以增大投资，以三星为事例，2018年，三星半导体开支280亿美元布局前沿技术，而我国的中芯国际资本开支20亿元左右，比起国际巨头，差距显著。所以，国产半导体企业要想要跟上全球产业发展的脚步，研发和资本投放一定要跟上，尤其是大量的民营半导体企业，堪称必须长年、平稳的资本反对，而这正是科创板要做到的。

科创板对半导体公司发展的影响国内半导体公司的茁壮逻辑在于创意和国产替代。在创意方面，国内享有一批优质的公司，在人工智能/三代化合物等领域不具备了一定的竞争力；国产替代方面，根据中国产业信息数据，我国每年所进口的半导体金额超强2000亿美金，而国产自律率仅14%，不存在的可替代空间十分极大。

因此，确实具备硬核竞争力的半导体公司，未来成长性十分慢。随着半导体行业最近这些年在国内的发展，有一批优质的半导体企业在这两年很快兴起。资金不会理智的自由选择主板和科创板上最优质的公司，一定程度上不会构成分流。对于已上主板的半导体公司来说，最优质的公司不会以此为参考提高估值，而一般的企业不会逐步边缘化。

主板优质的龙头公司估值能享用“高估值扩展”，而不具备核心竞争力的公司将渐渐估值重返。半导体行业对周边行业的影响2019年整体半导体行业成长性较强，同比2018年增长速度上升至转负。

但我们也指出半导体行业长年茁壮动能依旧十分明显，5G、AI、汽车是显著的快速增长夹住，预计2020年又将沦为半导体行业成长性突显的年份。2014年6月，国务院授予了《国家集成电路产业发展前进纲要》，明确提出成立国家集成电路产业基金——“大基金“，大基金首期实际筹措规模1387.2亿，投资覆盖面积了承继电路全部产业链，截至17年9月，大基金总计投资55各项目，允诺出资1003亿元，实际出资653亿元，其中芯片生产占到比65%、设计业 17%、封测业 10%、装备材料业 8%，并且大基金引领地方政府投资，截至17年6月，由“大基金”撬动的地方集成电路产业投资基金（还包括筹设中）约 5145 亿元。政策造就IC产业链的蓬勃发展，设备厂商景气度必定下降，据SEMI的统计资料表明，2017年，中国大陆占到全球半导体设备销售量的15%，分列在全球第3。

预计到2019年，中国大陆在半导体设备方面的投资将未来将会下降到全球第2的方位。国内半导体设备厂商起步晚，整体规模较小。根据中国电子专用设备工业协会的统计资料，2016年我国前十大半导体设备厂商共计已完成销售48.34亿元，与国内设备市场规模相距甚远。

2017年体量仅次于的中电科和晶盛机电营收在10亿左右体量游走，我们估计国内设备销售额总量占到世界半导体销售规模仅有2%左右。从行业基本面来看，存储器方面DRAM预计2019年1季度跌幅将近30％，将刷新九年来单季仅次于跌幅，同时近期日本半导体公司瑞萨电子回应将国内外13座工厂投产，其中国内6座工厂将投产最久约两个月，可见当前行业下游市场需求仍更为力弱，基本面仍并未转好。

结尾虽然全球半导体产业面对人才缺少、贸易保护主义浮现等共性挑战，但从产业市场需求来看，半导体市场规模早已多达4000亿美元，未来我国将充份获益于物联网、5G、汽车电子、人工智能、区块链等应用于趋势带给的增量空间，而中国又是全球半导体仅次于且增长速度最慢的市场，将有很多发展机遇。当前在国产替代以及行业景气转好可期等因素交织影响下，半导体板块将更有更加多市场资金，构成正反馈效应，其中优质龙头及具备稀缺性的公司估值未来将会持续扩展。

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